梳理公开资料后发现，钟恒新材的创始股东出资有瑕疵、股权转让存疑；客户和供应商问题多，不仅与大客户销售数据”打架”，还与多名”零人”供应商成立即合作，客户与供应商的重叠也不容忽视；募投项目与公开信息的出入也应值得注意。
出资瑕疵及股权转让存疑
招股书中披露，钟恒新材成立于2003年10月21日，前身常州钟恒新材料有限公司（下称”钟恒有限”）系由南京中达制膜（集团）股份有限公司（下称”南京中达”）和鹏隆实业有限公司（下称”鹏隆实业”）共同出资设立，注册资本3,340万美元。双方约定”合营公司注册资本由南京中达和鹏隆实业按其出资在领取执照后3个月内缴纳出资额的15%，剩余出资额在36个月内分期缴清”，即剩余出资额需在2006年10月21日期前缴清。
而根据招股书，钟恒有限出资额共分7次缴清，其中2005年10月之前缴纳4次，截至2005年10月9日，钟恒有限累计实收注册资本2,915.00万美元。而剩余425万美元的出资额未在约定期限内缴清，最终在2007年延迟出资，分3次才缴清，违反了公司章程及相关约定，存在出资瑕疵。
2015年3月，钟恒有限进行了第一次股权转让，其中南京中达将其在公司出资额中的2,505万美元，占公司注册资本75.00%的股权作价人民币23,504.37万元转让给申达集团有限公司（下称”申达集团”），按照这75.00%股权对应的转让价格，得出钟恒有限全部股权的估值约为31,339.16万元。本次股转之后，钟恒有限由申达集团持股75%、鹏隆实业持股25%。
2017年8月9日，钟恒有限注册资本由原来的3,340万美元变更为27,136.6017万元人民币。随后，钟恒有限进行了第二次股权转让。
2017年8月19日，鹏隆实业将所持钟恒有限25.00%股权对应出资额835.00万美元以人民币7,250.00万元的价格转让给申达集团。按照这25.00%股权对应的转让价格，计算钟恒有限全部股权的估值约为29,000万元。至此，钟恒有限由申达集团100%持股。
综上比较，2017年股转时公司的估值低于2015年股转时的估值，并且招股书中未披露前述两次股权转让的定价依据，令人不解，而鹏隆实业为实际控制人之弟张国伟控制的企业。
客户和供应商或有猫腻
除此之外，钟恒新材的客户、供应商也值得关注。
首先，招股书与客户的年报数据存在出入。
据招股书，2017年至2019年，浙江京华激光科技股份有限公司（下称”京华激光”）及其全资子公司绍兴京华激光材料科技有限公司（下称”京华科技”）均为公司的前五大客户之一，销售额分别为2,174.91万元、2,942.21万元、2,764.36万元。
京华激光2017至2019年年报中对前五名供应商均不具名披露，但报告期内双方数据不尽相同。根据京华激光的采购额来看，2017年最接近上述销售额的是对第三名供应商的采购额1,892.01万元，但与招股书相比也有282.9万元的出入；2018年最接近上述销售额的也是对第三名供应商的采购额2,942.82万元，出入仅有0.61万元；2019年最接近上述销售额的同样是对第三名供应商的采购额2,732.26万元，出入32.1万元，其中2017年数据出入较大。
（截图来自京华激光2017年年报）
（截图来自京华激光2018年年报）
（截图来自京华激光2019年年报）
其次，钟恒新材与”零人”供应商成立即展开合作。
据招股书，苏州宝昱荣塑化材料有限公司（下称”宝昱荣材料”）为钟恒新材2018年至2020年1-9月的前五大供应商，采购额分别为1,260.78万元、7,817.44万元、5,023.56万元，占当期采购金额的比例分别为4.54%、28.64%、30.47%。
公开信息显示，宝昱荣材料成立于2018年9月25日，注册资本200万元，成立当年就成为公司的第五大供应商，采购金额高达千万。然而令人意外的是，企信网公开信息显示，宝昱荣材料在2018年至2020年的社保缴纳人数均0人。
再看另一供应商，丹阳市仟瑞塑化材料有限责任公司（下称”仟瑞材料”）则成立于2018年12月27日，注册资本为200万元，不久后即成为公司2019年度第三大供应商，采购金额高达5,341.22万元，占当期采购总额比例为19.57%。公开信息显示，仟瑞材料在2018年至2020年的社保缴纳人数分别为0人、2人、1人。
此外，招股书披露，钟恒新材在报告期内存在客户与供应商重叠的情况，而这些客户暨供应商也存在诸多疑点。
其中，报告期内公司向南京鸿沣源新材料科技有限公司（下称”鸿沣源新材料”）、南京顺粤塑料制品有限公司（下称”顺粤塑料”）、杭州万华包装材料有限公司（下称”万华包装”）、苏州健胜新材料科技有限公司（下称”健胜新材料”）四家企业销售和采购同一产品，均为BOPET薄膜。
招股书解释，2017年产能不足，向交易方采购BOPET薄膜以弥补产能；2018-2020年9月，少量临时性采购BOPET薄膜以满足客户的订单需求。与此同时，公司也向仪征雪辰化纤新材料有限公司（下称”仪征雪辰”）销售BOPET薄膜，不过采购的是聚酯切片。
值得一提的是，鸿沣源新材料这家公司成立于2017年6月22日，2017年至2019年的社保缴纳人数为0人，2020年为1人。
而顺粤塑料成立于2009年10月10日，但却在2019年1月9日选择注销。从披露的情况来看，2016年至2017年，顺粤塑料的社保缴纳人数仅为1人。
万华包装成立于2000年，2017年至2019年社保缴纳人数为1人。
健胜新材料成立于2017年7月19日，2017年至2020年社保缴纳人数为0。
更离谱的是，仪征雪辰成立于2020年3月18日，成立不到一年，就在2021年2月25日注销。
募投项目与公开信息出入
本次IPO，钟恒新材拟募资88,159.00用于两个募投项目，投资总额达98,159.00万元。
（截图来自招股书）
其中，年产7万吨高性能特种聚酯薄膜项目投资总额为88,159.00万元，拟募资78,159.00万元，建设用地为公司前期已完成土地出让手续的工业用地，也是公司的主要生产经营住所，该地块房屋建筑面积为41,677.94平方米，宗地面积为262,321.00平方米。截至招股书签署日，该地块已经用于抵押借款，抵押期限为2018年4月26日至2023年4月26日。
招股书还披露，该项目建设周期为30个月，截至2020年9月30日，项目暂未开工。项目达产后，预计年均营业收入为96,698万元，年均利润总额为22,596万元，年均净利润为19,206万元。
根据常州市自然资源和规划局公示信息，该项目的建筑面积为31,704.63平方米。
（截图来自常州市自然资源和规划局网站）
根据当地政府的新闻报道，该项目在2021年4月28日举行了开工奠基仪式，项目总投资8亿元，用地面积5.7万平方米，建筑设施面积5万平方米，生产厂房、研发楼同步建设，基础工程将于今年底竣工。项目达产后，可形成年产各类高性能特种聚酯薄膜产品7万吨，预计新增销售收入约10亿元，新增利税2亿元，新增就业170余人。其中项目建筑面积、项目新增经济效益与招股书披露的内容有所出入。