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光大证券:给予金冠股份买入评级

2021-08-17 10:13:47
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2021-08-17光大证券股份有限公司殷中枢,郝骞,黄帅斌对金冠股份进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:立足智能电网、充电桩,布局储能业务》,本报告对金冠股份给出买入评级,其2021-08-17收盘价为9.02元。

金冠股份(300510)

金冠股份: “智能电网+新能源” 领域高新技术企业。 公司始创于 2006 年,于2016 年 5 月在创业板上市。 公司第一大股东为洛阳古都资产管理有限公司,实际控制人为洛阳市老城区人民政府, 是聚焦“智能电网+新能源” 领域的高新技术企业,覆盖智能电网设备、新能源汽车充电设施、 储能三大板块。

1)智能电网方面, 公司是国内坚强智能电网、泛在电力物联网的主流供应商;

2)充电桩业务方面, 在 2016-2020 年国网充电桩中标单位中,子公司南京能瑞以 2.7%的份额排名第 7。得益于大股东支持,公司在 2020 年 4 月成立河南古都能瑞新能源有限公司,目前在河南已经建好 10 个充电站,总充电量 23579KW;

3)储能业务方面,公司推出 “ DIS 全智慧感知动态增补充储清洁能源电力系统” ,为电网节点容量不足、削峰填谷、峰谷套利、节能备电、有功及无功功率自动化调节、电能质量改善等方面带来了全新的解决方案。

剥离锂电隔膜业务,进军储能业务。 2019 年公司亏损 12.05 亿元,主要由于收购标的辽源鸿图盈利不及预期, 当年计提商誉减值 10.9 亿元; 2020 年, 公司实现营业收入 8.45 亿元,同比-8.79%;实现归属于上市公司股东的净利润为 0.56亿元,实现了扭亏为盈。 同时, 2020 年处置辽源鸿图及湖州金冠 85%股权, 并进军储能业务。 未来随着可再生能源高比例接入带动智能电网新一轮投资, 以及充电桩、储能领域业务放量,公司有望迎来新一轮发展。

具备行业完全解决方案能力优势。 公司主要产品覆盖储能双向变流器、分布式双向主动均衡 BMS 电池管理系统、 EMS 能量管理系统、电池模组、电池簇及储能整体集成。 公司参与制定了《储能用锂离子电池系统安全通用技术规范》 ,在核心技术应用中,注重自动充放电、 宽温度范围适应、 模块化设计、灵活多机并联等,具备智能化监控、全方位保护功能,具备较强市场竞争力。

投资建议: 我们预计公司 2021-23 年的营业收入分别为 13.2/20.6/29.8 亿元,归母净利润分别为 1.52/2.57/3.65 亿元,对应 EPS 为 0.18/0.31/0.44 元。 当前股价对应 21-23 年 PE 分别为 49/29/21 倍。 参考相对估值和绝对估值结果,考虑到公司立足输配电及控制设备、充电桩制造及运营,布局储能业务,长期受益于“碳中和”战略,未来增长动力强。 首次覆盖给予“买入”评级。

责任编辑:bH_02228
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