点评基金持仓大幅提升，白酒受到持续青睐。截止2020年三季度末，基金重仓白酒股票市值占比6.9%，环比升1.4个百分点。具体来看，五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）、贵州茅台（600519）增持幅度分别增长0.65、0.52、0.40、0.34个百分点，持仓比例明显提升。
行业分化加剧，集中度扩大，高端酒确定性高。高端酒方面，茅台加大直营渠道放量，整体均价稳步提升，全年增长目标确定性高；五粮液持续加大对渠道、品牌经营的改革力度，发力团购渠道，抢占消费需求，促进普五市场价格持续稳定提升；泸州老窖挺价效果显著，以国窖1573为核心，继续扩大高端产品影响力，现在以稳定渠道库存水平、培育消费者为主，做好春节旺季准备。
部分酒企从疫情中恢复较快。具体来看，次高端酒中山西汾酒前三季度营收和归属母公司净利润分别同比增长13.1%、43.8%。公司4月份将重心从玻汾转向向青花系列，聚焦青30复兴版和青40等高端产品，规模上对标五粮液、泸州老窖，加速价值回归；区域酒中今世缘前三季度营收和归属母公司净利润分别同比增长1.9%、1.5%。国缘系列持续放量成为增长核心，其中V系列、四开和对开增速达到两位数，A+类产品三季度同比增长37.6%，占营收比提升至67.9%。
预计年末公司将对四开提价，并利用V9实现高端酱香酒的突破。
高端白酒批价持续坚挺，库存健康。今日53度飞天茅台一批价在2810-2830元左右，52度五粮液一批价在960-970元左右，持续坚挺；国窖批价挺价至850元左右，青花郎批价也随之涨至930元。从打款来看，目前基本完成了11月打款，配额陆续到货。动销情况良好，库存维持在1个月左右的健康水平。
茅台批价维持高位稳定，各品牌千元价格带高端白酒价格稳步提升，高端需求较为坚挺，叠加当前整体库存水平不高，行业有望实现平稳增长。
投资建议：随着市场竞争的加剧和消费结构升级，集中度不断提升，高端酒批价持续上行打开提价空间，价格成为主要驱动力，中高端白酒将稳步发展。建议关注业绩确定性较高的高端酒和有望快速从疫情中恢复的部分酒企，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘等。