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库存持续走低,橡胶短期或延续上攻态势

2021-08-17 10:38:43
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自今年第二季度以后,橡胶总体表现低迷,尤其是自5月上旬以后维持了震荡下行节奏,文华橡胶指数(沪胶)6月上旬一度跌破13000整数关口,并维持在13000关口一线震荡运行持续到7月下旬。此后,行情趋于稳定并开始强大反弹并持续至今。

 

 

一、产胶国产量回升平稳,国内进口连月环降

 

产胶国生产方面,根据ANRPC的最新修正数据,产胶国的产量在最近三个月继续稳步增长。自5月份产量突破80万吨,达到83.4万吨以后,产量连续三个月保持在80万吨以上,6月份达到90万吨,7月份突破100万吨,达到101.1万吨,比2020年提前了两个月,比2019年提前了三个月,前7个月累计产量596万吨,同比增长5.49%。就主要生产国而言,四大橡胶生产国的产量稳步发力,7月,泰国的产量大幅增加至40.8万吨,环比增加将近8万吨,印尼和马来西亚也略有增长,并继续保持同比增长,越南7月份产量环比持平,但同比大幅下降,达到35.5%。

国内生产方面,将近三个月产量保持稳步增长,5月份产量达到8.7万吨,6月份产量达到8.9万吨,7月份产量达到10万吨,与越南同月产量持平;在进口方面,在最近三个月之内保持了连续环比弱势,5月份进口量为45.4万吨,6月份降至38.8万吨。与往年同期相比,这种情况非常少见。就生产区域而言,云南生产区域近期降雨量增加,割胶受阻,原料产出偏少。现阶段,橡胶树的单产基本上稳定。随着雨季的逐渐结束,版纳即将步入高产期;海南产区近期降水增量显著,降雨时间主要集中在下午,胶树皮湿,胶农无法正常割胶,这对割胶造成一定影响。

 

 

二、轮胎开工同比下滑,轮胎产量连月下降

 

下游轮胎厂开工方面,今年五一假期以来,虽有所恢复,但恢复力度明显弱于过去几年,近3个月来轮胎开工总体情况显示出两个不利趋势:一方面轮胎开工总体水平低于过去三年,无论全钢胎还是半钢胎的开工率运行区间明显下降,全钢胎开工率核心运行区间跌至555-65%,半钢胎开工率核心运行区间跌至55%-60%;另一方面,月间开工率震荡幅度加大,开工的稳定性弱化明显,全钢胎及半钢胎开工率在最近3个月中多次跌至55%及以下水平,甚至在非过节时间段跌至45%以下。

轮胎产量方面,由于开工率不高,产量也受到明显影响,国内月度产量应在往年应稳步提升的时段,表现出连月环比回降的态势,由4月的8304万条,降至5月的7788万条,而今年6月进一步降至7539万条,但好的方面是,期间月度产量绝对水平还是高于过去两年同期,录得不小的同比增幅。

 

 

三、青岛地区去库延续,期货仓单缓慢增量

 

根据机构统计的国内库存数据来看,国内天胶库存仍保持去库态势,其中青岛地区一般贸易库存在去年第三季度末最高达到71.3万吨后,持续到了第四季度末的71.3万吨,但仍保持着去库的状态,虽然一季度中期曾经小幅回升但幅度有限,之后再次踏上下降之路,近3个月降幅偏大,目前已经来到41.17万吨,濒临40万吨关口;青岛地区天然橡胶保税库存则自2019年9月末以来持续处在下降趋势,目前依然维持10万吨以下运行,目前维持创低态势,已经创低至7.67万吨。

国产期货库存方面,从今年1月初出现16万吨左右后,库存增长速度明显放缓,6月末仅为17.5万吨,近一个半月来,库存量继续缓慢增加,目前仍处于18.1万吨以上,仓单压力仍不大。

 

 

四、油价遭遇增产重压,能化品走势分化

 

OPEC于7月中旬达成增产协议后,处于上升趋势的国际石油价格遭受重压,回调剧烈,但随后逐步企稳,目前仍维持弱势,总体上处于构建中期运行机制,期间国内能化品一度随油价集体回落,但之后走势逐渐分化,品种态势趋于反映自身行业基本面,有跌有涨,其中沥青、燃油等油价强相关品种维持弱势,聚酯产业链则处涨势,煤化工相关品种表现也偏强,橡胶期货在7月下旬以来总体属于涨势梯队。

 

 

五、展望后市

 

对于后期,沪胶在13000整数关口找到支撑,在基本面阶段性供应恶化的背景之下强大反弹,向上打开了反弹空间,市场短期概率延续上行趋势,后期有望震荡上行,挑战15300(文华橡胶指数)邻近的中期区间压力,随着时间马上进入金九银十黄金期,国内轮胎开工率处于恢复阶段,而国内终端车产销下行压力正在减小,对于三季度末及四季度初维持偏强的中期走势预期,提醒资者关注国内进口复苏和库存趋势变化。

责任编辑:bH_02228
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