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华尔街如何看待本轮中概股动荡:别被政策误读和恐慌抛售迷了眼……

2021-08-18 11:06:35
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财联社(上海,编辑 潇湘)讯,近日,一则“木头姐减持中国资产”的消息,引发了海内外投资市场的热议。伴随着在美上市中概股过去逾一个月的动荡下跌,一些华尔街知名机构大幅度缩减中概股仓位的消息不断浮出水面。然而,在此背景下,也有不少资管巨头仍然看好中国资本的长期投资机会,并没有退出持有相关持仓头寸。在他们看来,认为中国资产不可投资显然是错误的!

根据美国证券交易委员会(SEC)最新披露的13F文件,在二季度时,华尔街资管巨头对中概股的态度其实分为了两派。

一派适时大幅度缩减了中概股的持仓,在一定程度上躲过了7月份的大跌。例如资管巨头贝莱德就大幅削减了阿里巴巴仓位;施罗德减持了京东和百度等多只中概股;索罗斯二季度清仓了腾讯音乐等。

而另一派,则继续持有乃至大举增持了中概股资产。例如高盛在二季度大举买入了587万股阿里巴巴股票,阿里巴巴已经成为了高盛的第五大持仓股;摩根大通也买入了阿里巴巴的看涨期权,同时对BOSS直聘持股敞口达到了约1.22亿美元;Melvin Capital Management则大举增持了京东。

尽管这些增持中概股的机构,在过去两月可能面临了一定的动荡,然而以桥水基金创始人为达利欧(Ray Dalio)为代表的不少华尔街资深人士依然相信,这一切只是暂时的。

至少就目前而言,并非所有对冲基金都愿意像木头姐那样削减中国资产的敞口。

“认为中国不可投资是错误的,”Morgan Creek Capital Management董事总经理Cory Lester表示。该公司持有一些投资于中国的对冲基金的股份。“目前的环境很大程度上是先开枪(宣判了中概股的死刑),再发问。”

他在接受采访时指出,在中国投资的关键是不要太集中,要对潜在的政策变化保持灵活性。

保持灵活性

一个可以解释上述微妙平衡投资诀窍的案例,是已经成立了16年的对冲基金Laurion Capital Management。该资管公司二季度增持了阿里巴巴的股份,使其在年中所持阿里巴巴股份的总市值达到了近7亿美元,此外该资管公司最大的一笔新收购是以2.57亿美元入股京东。

不过,该公司也出售了第一季度所买入的部分中概股ADR,包括百度和唯品会。在今年一季度震惊华尔街的Bill Hwang家族理财室Archgos爆仓期间,这些股票曾被大量抛售,而Laurion无疑已成功抄底。

老虎环球管理公司(Tiger Global Management)则是敢于驾驭逆流的另一个案例。这一华尔街著名“虎仔”科尔曼(Chase Coleman)旗下的基金已经在中国投资了20年,在所有披露中国ADR持有量的对冲基金中,该公司的敞口最大。

今年第二季度,老虎环球管理增持了2250万股中国化妆品生产商逸仙电商,成为该公司最大的公众股东。尽管该股ADR在截至6月份的三个月里下跌了24%,此后又下跌了39%。此外,截至6月30日,价值41亿美元的京东股份仍然是其最大的一笔持股头寸。

然而,老虎环球管理基金在7月份仅下跌了不到1%,这可能是由于其对微软、Carvana等美国科技公司的大笔持股,缓冲了中概股的下跌压力。

全球最大对冲基金桥水基金创始人达利欧在7月底于社交论坛上就发帖主张采取上述策略:同时持有中美公司的头寸。

“美国和中国的制度和市场都存在机会和风险,并有可能相互竞争,相互分散风险。因此,它们都应该被视为人们投资组合的重要组成部分,”达利欧写道。“重要的是看清趋势,不要误解和过度关注那些模棱两可的东西。”

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