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李宁维持买入评级 目标价升12%至115港元

2021-08-16 12:00:58
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高盛发布研究报告称,维持李宁(89.7, 2.30, 2.63%)(02331)“买入”评级,目标价由103港元升12%至115港元,预计2020-26年销售的年复合增长21%,收入为31%,净利润率在2026年将达到18.5%,将2021-26年的盈利预测上调11%-22%,以考虑上半年的盈利改善及下半年前景稳健,以及对公司收入和利润率提升有积极信心。

报告中称,了解李宁业绩后分析师会议,对其强劲的销售势头和近期和长期持续提升的效率充满信心,上半年线下零售额增长80%;渠道库存下降至仅2.7个月,而上半年批发收入仅增长47%,说明管理层的渠道库存也偏紧,但同时市场货源紧张;毛利率提高6.4个百分点,由于零售折扣和电子商务渠道的改善贡献增加4个百分点,但批发利润率相对持平,批发合作伙伴的盈利能力应该未来上升也表现出进步。

该行表示,尽管受当前的疫情影响,但对于管理层的执行有信心,尤其是渠道库存看起来还是很紧。管理层升今年全年指导,预计收入增长率为40%,净利润率为16%-17.5%。

责任编辑:bH_01227
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