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合顺兴精选层小IPO获受理,市场风险、政策变动风险等仍需关注

2021-08-24 10:48:14
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8月24日,资本邦了解到,新三板公司合顺兴(871167.NQ)于近日发布了关于向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的申请获得全国中小企业股份转让系统有限责任公司受理的公告。

公开资料显示,合顺兴于2017年3月24日挂牌新三板,公司致力于防潮、保鲜、空气净化、卫生清洁等用途产品的研发、生产和销售,产品广泛应用于家庭和公共室内场所的空气净化。

据了解,公司本次发行前总股本为33,589,400股,未考虑行使超额配售选择权本次拟公开发行不超过970万股,全额行使超额配售选择权情况下的发行股份数量不超过1,115.50万股。本次发行的股份占发行后总股本的比例不超过24.93%。

财务数据显示,2018年至2021年第一季度,合顺兴分别实现营业收入1.28亿元、1.47亿元、1.52亿元、3875.1万元;实现归属于母公司所有者的净利润1043.47万元、2400.86万元、2973.28万元和307.77万元。

根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十五条,发行人选择第一套标准,即市值不低于2亿元,最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%。根据可比公司的估值水平推算,预计发行时公司市值不低于2亿元;2019年、2020年公司扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低分别为2,400.86万元、2,729.21万元,加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润孰低计算)分别为34.02%和28.48%,符合《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十五条第一项的要求。

据悉,本次公开发行股票拟募集资金12,000万元,所募集的资金在扣除发行费用后,拟投资于以下项目:

同时,本项目拟新建生产、办公场所,购置生产设备用于除湿类、除味类、芳香类产品的生产线扩建。项目总投资13,238.61万元,包括建设投资和铺底流动资金,其中建设投资11,257.31万元,铺底流动资金1,981.30万元,具体投资见下表:

合顺兴公开发行书显示,截至本公开发行说明书签署之日,卢武明持有公司股份19,743,700股,占公司总股本的58.78%,公司控股股东为卢武明。卢熙为卢武明女儿,担任公司股东合顺兴投资的执行事务合伙人,通过合顺兴投资控制公司11.02%的股份,卢武明担任公司的董事长、卢熙担任公司的董事兼副总经理。2015年12月,卢武明与卢熙签署了《一致行动人协议》,2021年6月,卢武明和卢熙续签了《一致行动人协议》,卢武明与卢熙对公司的经营决策起重大影响,因此卢武明和卢熙同为公司的实际控制人。报告期内,公司实际控制人未发生变动。

对于合顺兴本次精选层小IPO,下列风险仍需我们重点关注:

一、市场风险

(一)宏观经济波动风险室内空气净化日用品属于可选消费品,其消费量受居民收入变动的影响较大。公司业务和发展前景有赖于宏观经济的健康发展和国民消费水平的增长。若宏观经济增速减缓、消费者人均可支配收入或购买力下降,则可能影响消费者的消费信心,导致室内空气净化日用品市场需求的下滑,进而导致客户向公司采购的订单减少,将会对公司的经营成果和盈利能力造成不利影响。

(二)市场竞争风险室内空气净化日用品属于快速消费品,市场竞争较为激烈。若公司不能准确把握市场趋势的变动,持续提高科研实力、产品质量、服务水平,开发出满足客户需求的新产品,可能会面临市场份额下降的风险。此外,如果未来市场竞争进一步加剧,可能对公司的产品价格、毛利率等产生不利影响,从而导致公司出现营业收入及利润下滑的情况。

二、出口退税政策变动风险

公司产品以境外销售为主,2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-3月,公司主营业务收入分别为12,676.63万元、14,601.94万元、15,093.42万元、3,866.19万元,其中境外收入分别为9,625.49万元、11,261.45万元、11,822.75万元和2,951.15万元,境外销售占主营业务收入比例分别为75.93%、77.12%、78.33%和76.33%。根据2019年3月20日财政部、税务总局、海关总署发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》(2019年第39号),公司主要产品退税率为13.00%。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-3月,公司获得出口退税金额分别为579.62万元、887.87万元、851.59万元和361.01万元,如相关政策或退税率发生变化,将对公司经营活动现金流量造成较大影响。

三、原材料价格波动风险

报告期内,直接材料占公司主营业务成本比例分别为77.40%、80.06%、75.38%、69.76%,是主营业务成本的主要构成。公司的主要原材料为聚丙烯和氯化钙,同时外购塑料件、纸箱和包装袋等,聚丙烯和氯化钙的价格变化对公司成本影响较大。如果上述原材料价格出现大幅上涨,且公司无法将原材料的涨价影响部分或全部转移给客户,公司产品毛利率将会下降,经营业绩相应的也将受到影响。

四、摊薄即期回报的风险

本次公开发行募集资金到位后,公司净资产规模和总股本规模将有所提高。由于募投项目实现预期利润尚需一定时间,导致短期内公司的每股收益和净资产收益率存在被摊薄的风险。此外,若本次发行募集资金不能实现预期效益,也将可能导致公司的每股收益和净资产收益率被摊薄,从而降低公司的股东回报。

责任编辑:bH_02235
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