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时值年终岁末 资本市场各类资产波动较大

2020-12-04 11:08:27
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时值年终岁末,资本市场各类资产波动较大,热点切换频繁。如何合理进行资产配置,提前为来年布局,成为投资者关心的话题。近日,在“建行·中证报金牛基金巡讲”线上直播活动中,景顺长城股票投资部研究副总监、基金经理刘苏做客直播间,围绕“把准宏观新思路,寻找‘三好’投资”这一主题进行了深入的探讨。

刘苏表示自己在过去的几年中,始终坚持以实业的眼光、自上而下选择具有“好行业、好企业、好时机”结合的投资策略。在他看来,好的行业需要具备好的商业模式、好的成长空间、好的竞争格局。对于好的企业,是要寻找行业里能够实现市场占有率不断提升、具备差异化竞争优势的企业。此外,对于好时机的选择,刘苏更多是从投资回报率的角度去思考这个问题。刘苏坦言,在投资实战中,“三好”不太会同时出现,要想综合兼顾较为困难,需要保持足够的耐心,淡化短期股票市场的波动。

结合多年的市场分析研究,刘苏认为,近期成长股回调、周期股表现较好,更多是一种再平衡的表现。从长期视角来看,我国经济正处在转型期,科技进步、消费升级依然是主线,投资还需顺应时代发展趋势,关注科技进步、消费升级的相关领域。

短期调整是市场再平衡的表现

针对当前成长股回调、周期股回升的情况,刘苏指出,不同风格板块之间企业的盈利趋势及景气度,是决定整个市场风格的主要因素。上半年受疫情影响,部分传统周期性行业冲击较大,整体估值偏低。随着国民经济的持续修复,由于基数原因,顺周期板块的业绩表现相对亮眼,进而催化了近期板块的复苏。

而从长期的角度来看,刘苏认为,整个经济仍然处在转型期,消费升级、科技进步的趋势并没有被削弱。在经历了上半年极端的科技和医疗服务的行情之后,市场调整是一种风格再平衡的过程,目前周期股更多体现的是阶段性机会。

放眼未来,刘苏坚信需顺应时代发展的趋势,更多地关注消费升级和科技进步相关领域。

基本面有支撑的科技股更具上升动力

当被问及当前是否是科技股投资的好时机时,刘苏表示,随着时代的变迁,科技股的构成已发生变化,如今的科技股主要集中在半导体、5G、新能源车等领域。通过对近年来科技股的观察,刘苏发现,科技股的成长需要具备两个驱动力,一是整个市场的风险偏好,二是细分行业的景气度。

刘苏强调,正如前述所提到的,A股市场不再是一个流动性驱动的总量市场,而是一个依靠业绩和景气驱动的结构化市场。因此,在这种情况下,半导体、新能源车、光伏、军工等行业能够获得有效支撑,而其他业绩暂未显现的品种的股价涨幅依然存在压力。

关注汽车智能化、云计算、低估值消费品牌等板块

谈及明年看好的具体行业,刘苏表示,在科技投资方面,自己较为关注汽车智能化和云计算这两个领域。在他看来,传统整车已经进入成熟期,成长空间不大,但新能源车和智能化方向未来发展空间非常大,且现在渗透率还比较低,高速增长的过程还会持续较久。从整车来看,刘苏认为汽车消费频率不高,品牌粘性也相对不是特别高,因此,相比新能源车整车方向,更看好汽车智能化方向,需挖掘其中竞争力强、生命周期长的细分领域。

同时,刘苏认为,企业级服务TO B业务通常用户黏性较强,尤其是产品与下游客户的业务互相嵌套,形成强绑定关系的时候,产品业务的稳定性也随之增强。因此,以云计算为代表的企业级服务,成为了他在科技领域关注的另一个焦点。

作为刘苏最喜欢的行业之一,消费板块同样是其未来投资的重点。刘苏指出,过去两年,整个消费品板块的估值上升较高,未来可能会在以一种横盘振荡的方式消化估值。有鉴于此,在后续的布局上,他会更多去寻找由于阶段性业绩表现不理想而导致估值偏低的品牌消费品。

责任编辑:bH_05338
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