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国投安信期货2021年1月7日晨间策略

2021-01-07 10:55:21
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隔夜油价收涨,EIA数据显示美国炼厂开工率持续季节性走高,原油库存大幅下滑但成品油库存累积,美国产量维持低位,数据略微利好。此外沙特对亚洲及美国2月官价普遍上调,下调对欧洲地区官价,与当前需求分化格局相对应。后市来看,近期海外疫情压力增大的背景下,沙特带领的欧佩克组织仍继续以需求为导向积极进行产量调节,原油供应端偏紧预期不断得到证实,在疫苗提振远端需求预期的长线逻辑下维持多头思路,后期重点关注疫苗效果能否逐步验证,低位多单继续持有。

【贵金属】

昨日国际金价剧烈波动,一度急跌50美元触及千九关口后回升。Moderna疫苗获欧盟批准并将于下周送出,十年期美债收益率上破1%对金价构成压力。不过美国ADP就业数据录得负值远差于预期显示就业放缓,凌晨美联储会议纪要显示美联储将维持购债直到经济取得实质性进展。预计金价暴跌后有望企稳,关注千九支撑。此外近期两党对于参议院控制权展开争夺,如果民主党取得全胜局面可能增加后续加大财政刺激的预期从而利好金价。

【铜】

周三铜市冲高后有所回落,民主党拿下佐治亚州关键两票,民主党掌管两会将有助于拜登政策的实施,这给市场鼓舞,但在总统认证会上大量特朗普支持人士攻入华盛顿,会议暂停,这给市场形成压力,我们等待事态进一步明朗。铜市上,国内外现货库存位于历史低点,现货升水受到支持。国内12部门推出5个方面推动消费,其中与铜有关的是汽车、家电,近期中央经济工作会议上宏观政策不急转弯的定调给市场鼓舞。供应上,Las Bambas因抗议活动生产可能暂停。技术上LME上破8000美元后将打开上行空间,周四关注8000美元支持有效性。

【铝】

隔夜沪铝继续震荡回落。周初铝锭社会库存累库至65万吨,预计今日库存数据继续增加,消费季节性转弱显现,高利润遭遇空头打压。沪铝远月月差走平,多头换月优势趋弱,关注60日均线和万五支撑,空单持有。

【锌】

隔夜沪锌走高逼近2.15万,开年首周基本金属表现稳定支持锌价。昨日现货调高300元至21670元/吨,对交割月实时升水走扩到290元/吨。河北多地高速封路,镀锌需求局部恶化,天津入库压力大。下周交割前预计锌价短线偏强。观望。

【铅】

沪铅夜盘在60日均线抗跌,仍在万五水平。昨日原生铅报价持平,精废价差进一步扩大到225元/吨。原再生铅开工率降低、消费平稳背景下,沪铅短线有跟涨可能。逢低尝试短多。

【镍】

隔夜镍价震荡盘整,昨日精镍现货市场货源仍然偏紧,去库趋势延续,精镍方面基本面表现尚可。不锈钢环节近期价格亦较为强势,钢厂暂无大幅减产迹象,高镍铁方面需求稳定。再加上春节前钢厂存在备库需求,高镍铁价格预计有修复空间。镍市基本面运行平稳,价格或延续高位震荡偏强走势,建议暂观望。

【不锈钢】

隔夜不锈钢价格大幅反弹,近两日市场现货仍处于偏紧状态。据部分钢厂反映,应环保排放要求,国五及以上排放要求的货车才能上路,物流运输量预计缩水40%,因此各大钢厂均出现到货慢情况。短期不锈钢现货价格有望维持偏强态势,钢厂挺价惜售,不锈钢盘面预计继续震荡偏强。

【螺纹&热卷】

钢材方面,房贷新政令地产承压,制造业复苏态势放缓,需求乐观预期降温,韧性依然较强。工信部表示将大力压减粗钢产量,产能置换标准趋严,供应收缩预期增强。目前市场已进入冬储阶段,关注高价格下贸易商冬储积极性,以及石家庄等地疫情是否扩散。在低利润、原料偏强格局下,钢价短期易涨难跌,新一轮汽车下乡等措施对热卷形成支撑。

【铁矿】

铁矿石方面,自1月1日起符合规定的废钢可自由进口,但由于海外废钢目前已无性价比优势,短期影响有限。本期海外发运回落,港口及钢厂库存有所下降,目前钢厂利润尚可,节前仍将有补库需求,铁矿石基差相对黑色系其其它品种仍较高,对盘面形成一定支撑,河北疫情有所反弹,可能对部分地区运输等产生阶段影响,短期铁矿石震荡为主,且应关注国内外疫情、冬季成材消费持续性等情况,防范高位震荡洗盘等风险。

【锰硅&硅铁】

硅锰方面,由于俄罗斯方面宣称短期内不再向我国出口电力,这是大概率会导致我国间歇性电力紧张局面扩大,我国多个地区电费面临不同程度的上调。广西电费上涨0.1元、贵州上涨0.01元/度,内蒙上涨0.0089元/度,电力成本的抬升将造成未来较长时间内硅锰价格底部上抬,中长期仍以看多为主。 硅铁方面,自身基本面较好,且内蒙地区电价预计将在2月份开始有一定幅度的上抬。资金对于内蒙古淘汰落后产能的解读较为激进,持仓水平目前较高,预计前高附近有一定压力。

【燃料油】

燃料油方面,上周新加坡库存有所走高,存在一定季节性压力,后期汽柴油裂解价差有望受疫苗预期继续提振进而利好低硫燃料油裂解, 原油偏强背景下LU底部多单继续持有。高硫燃料油方面,新增脱硫塔及深加工需求经济性缺失,裂解价差逐步承压,现货体量有限使得内盘仓单压力仍然凸显,关注内外盘价差及裂解价差的空配机会。

【液化石油气】

国际市场持续推涨,中东-北美产地价差维持平稳,国内市场在小幅跟涨后受制于进口气集中到货和北方气供应充裕而上行力度有限。需求持续向好和前期各环节库存维持低位使得集中到船并未对现货市场造成明显下行压力,但国内外市场强弱分化下进口利润难以好转,后续进口量下滑前国内市场进一步跟涨压力仍存。当前由于国产气供给维持高位稳定而南北市场强弱分化持续,盘面因结构性分化和后市预期改善缺乏而走势偏弱。短期内现货高位震荡为主,盘面因预期博弈而持续宽幅震荡,关注短多长空策略,盘面走强时考虑2-3正套。

【动力煤】

行情判断上,根据我们评估12月以来动力煤中下游库存下降1854.2万吨(13.2%),目前库存水平较去年同期低2931.8万吨(19.3%),同比降幅仍在扩大。中期来看,我们认为5月前中下游库存难以有效累积,3月合约、5月合约估值相对偏低;行情短期博弈焦点在于春节煤矿及下游制造业、建筑业的放假政策,关注春节前后供需错配机会。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格不同程度上调,期货合约震荡运行,基差偏强。从5-9月差来看,节前累库预期较强,近弱远强,现货受供应临时减量仍是偏强。关注出口及上游检修计划。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格波动不大,有货者挺价,适量小单现货成交放量。强现实,弱预期将会是未来一季度的交易核心,强基差及月差都会对盘面有明显支撑。短期来看市场仍是在西北新增甲醇产能的情绪压制下,但实际压力预计到春节后,节前盘面仍是震荡偏强,维持2300-2600区间震荡。

【沥青】

隔夜原油继续上涨,给沥青期货盘面带来显著提振。沥青现货市场依然维持南强北弱的格局,北方市场多以执行前期订单为主,需求降至低点,市场等待未来冬储。南方市场虽受降温影响,但刚需尚在,南方市场虽有累库,整体可控,现货价格有望持稳。从单边趋势来看,未来还需要关注成本端原油走势。对冲策略方面,前期正套获利了结部分之后继续持有。

【聚丙烯&塑料】

两市震荡整理。聚丙烯方面,检修较少,广州石化三线有停车计划,但影响有限。需求上随着限电停产影响的弱化,存在补库预期。聚乙烯方面,船货到港有限,月初商家积极出货,部分下游有补库现象。整体来看,目前石化库存正常,需求波动不大,难有实质提振。中期随着春节假期临近,下游中旬以后陆续进入假期模式,预期偏弱。主力合约上摸压力位暂承压,重心震荡回落格局延续。

【PTA】

化工品整体走高带动下,PTA一度放量增仓上涨。今日,产业链上其他产品涨幅放缓,PTA冲高回落,持仓下滑。供需面看,PTA累库局面难有明显改善,尤其一季度累库将加速,因此缺乏主动上涨动力,价格被动跟随原料运行为主。

【乙二醇】

近期乙二醇价格表现强势,主要是港口库存再度下降提振。中长线看,随着价格上涨,煤化工开工率将回升,新产能持续投产,国内供应增加,进口到港量增加,随着港口作业的恢复及下游聚酯开工的季节性下滑,港口库存依旧有回升预期,因此价格主动上涨后,随着库存的回升,MEG面临调整压力。

【短纤】

近期原料价格上涨,短纤成本重心抬升,下游涤丝买涨心态令市场销售再度转好,市场形成正反馈,短纤价格上涨。中线看,春节假期前,下游或继续有补库需求,短纤价格维持偏强走势,但随着补库的结束,短纤价格或再度被动跟随原料波动。

【20号胶】

泰国原料市场价格续涨,青岛保税区20号胶美金价上涨;上周中国轮胎开工率继续回落;东南亚产胶国将由高产期进入减产期,印度、印尼等疫情依然严峻,泰国疫情恶化,供应端可能存在风险;11月中国橡胶进口同比增11.8%环比增6%,11月中国轮胎出口同比增22.4%环比增4.6%,12月中国汽车销量预估同比增5.4%环比增1.2%,中国需求相对较好,欧美汽车大国疫情恶化,海外需求一波三折;NR仓单小增。目前,期价相对合理,多单继续持有。

【天然橡胶】

泰国三号烟片胶人民币价续涨,国产全乳胶价格续涨;中国产胶区停割,胶乳产量稀少;中国北京、河北、辽宁、黑龙江等地出现零星确诊病例,河北进入战时状态对当地橡胶需求略有影响;RU仓单持稳。目前,烟片胶、全乳胶与其他品种价差过大,期价升水偏大,短线操作为宜。

【棕榈油&豆油】

CBOT大豆期货周三连续第六个交易日收高,刷新六年半高位,因南美供应的不确定性和技术性买盘。目前市场对马来12月库存预估在118-122万吨之间,库存环比继续下降。目前马来棕油供需紧张的状况从数据上看没有丝毫的缓解,更加恶化了。马盘03合约价格创出了新高。南美大豆在1月份进入关键的生长期,月初阿根廷布宜诺斯艾利斯和圣达菲等主要产区降水量还是很低,我们比较担心阿根廷的产量预期继续下调。如果阿根廷减产1000万吨的话,那么我们需要调整前期预判的1300-1400美分/蒲式耳的价格均衡区间,cbot大豆的价格需要进入1500-1600美分/蒲式耳去寻找平衡,所以近期密切关注阿根廷地区降雨和市场对阿根廷减产量的预估。总之目前不论是马盘还是美盘,我们认为价格上行的逻辑没有结束,所以对豆油和棕油单边建议牛市价差场外期权策略

【豆粕】

隔夜,CBOT大豆期货高位震荡,稍有回落。03合约收盘1364美分/蒲式耳,较昨日收盘下跌4美分左右。短期进本面变化不大,市场炒作阿根廷尚未完全停止的罢工,价格仍处于高位。国内豆粕价格昨日夜盘呈现下跌趋势,多头获利平仓操作。3/5价差收盘-9,5/9价差收盘-36。国内豆粕现货昨日成交36.7万吨,较昨日成交量稍有下降。其中现货成交15.6万吨,远月成交21万吨。市场对疫情的担心促使终端提前开始节前备货。

【鸡蛋】

周三鸡蛋期货大幅上涨,5月合约领涨。截止11月底在产蛋鸡和后备鸡存栏已经连续3个月环比下降,后备鸡存栏比上年同期下降了1.26亿只,处于近4年以来的同期最低水平。未来几个月的新开产蛋鸡数量将处于环比下滑的态势。同时,19年4季度大量补栏的蛋鸡将在21年1季度进入淘汰期。未来鸡蛋价格重心有望逐步抬升。现货价格方面,进入1月以后鸡蛋价格多呈现季节性走弱态势。操作思路上,建议持有鸡蛋近远月反套策略。

【菜油&菜粕】

外盘菜籽期价创出新高,因外盘大豆延续天气炒作题材行情,油籽油料板块整体偏强。菜籽在自身供需基本面偏紧的情况下,仍将受到来自大豆市场的提振,这将从成本端继续对国内菜系品种提供支撑。国内市场担忧局地疫情对运输的影响,油脂油料板块出现普涨行情,短期担忧情绪或仍将对盘面构成利多影响。策略上,预计在供需两方面的累加利好影响下,菜系品种价格仍处于上涨趋势中。

【棉花&棉纱】

隔夜ICE美棉期价冲高回落,美元指数止跌反弹产生利空效应,市场期待本周最新的美棉出口数据。ICE将棉花期货每日涨跌停限制调整至每磅4美分。据巴西相关部门统计,2020年12月巴西棉花出口量约37万吨,同比增加33.1%,创历史新高。国内郑棉价格上涨承压回落,本周实盘套保压力持续增大。操作建议:本周逢高减持多单。

【玉米】

年前农户卖粮数量继续放量空间有限,东北深加工处于补库周期末段,库存接近往年高位,补库速度继续边际放缓,短期东北玉米现货价格难以形成趋势性下跌。天下粮仓数据显示,截至1月1日当周,35家东北深加工企业库存为327.33万吨,较上周增加3.14%,同比增加5.3%。长期看,玉米20/21平衡表不存在供需缺口,但牛市思维下,资金并不会交易真实平衡表。我们认为春节前后,玉米下游需求端疲软引发的玉米上下游成本转移能力的消失和天气回暖引发的供给端增量或将成为下跌导火索。建议短期玉米合约震荡操作,长期空单等待1月下旬、2月初逐步建仓。

【股指】

股指:佐治亚州参议院两个席位全部被民主党取得,也意味着目前民主党掌控了整个参议院。新任总统上任后,民主党将获得美国立法、行政机构的完全掌控,即“Blue Sweep”模式。市场预计,这种模式下拜登的政策主张的实施效率会提高,阻力较小,即在新一轮的刺激计划会更顺利的推出,同时中期来看会启动基建投资并提高税率,同时重返全球的贸易协定也更为确定。基于这样的逻辑框架,美元弱势延续,大宗商品整体受到提振,原油涨同时贵金属回落,非美股指受到提振,美债出现下跌,美国股市结构上来看道指明显受到提振,纳指受到一定压制,即“再通胀交易”进一步延续。从大选后的全球金融市场表现来看,复苏交易或者说再通胀交易其实一直延续,这和美元的持续弱势有密切关系。国内股指方面,近期外部美元走弱叠加内部跨年资金面宽松,股指延续上行。市场结构上向大市值集中的效应愈发明显,IF、IH强于IC不易扭转。市场当前处于跨年行情的冲高期,静候市场多头情绪的释放。

【国债】

国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.03%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约接近持平。长期资金利率也下滑,国有和股份制银行发行的一年期同业存单利率降至2.84%-2.85%。短期内货币政策大概率维持中性或偏松。政策传递暖意后市场情绪明显转好,短期消化获利盘后料仍能维持震荡偏强走势。

责任编辑:bH_03116

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