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欧洲央行正在限制债券收益率 但请不要称作“收益率曲线控制”

2021-01-20 12:44:31
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据知情政府官员透露,欧洲央行正在购买债券,以限制欧洲最强和最弱经济体之间的收益率差异。一位人士称,欧洲央行对于适宜的利差有具体的想法。欧洲央行发言人不予置评。

长期以来,投资者一直在疑惑,欧洲央行在试图限制债券收益率时,心里是否有具体的水平。有关其策略的最新洞察揭示了政策制定者正在如何应对欧元区的复杂情况,这种情况使得其难以公开确定债券水平目标。

主权收益率是抗击疫情危机的关键。不仅它们会影响所有其他的贷款成本,而且在企业和公司都要依赖举债提供的大规模财政支持之际,维持政府借款的可负担性已成为货币政策的重要组成部分。

欧洲央行的策略可以解释,为何在欧洲央行加大了债券购买步伐后,尽管意大利政府已接近崩溃,但意大利和德国之间的债务利差却保持着惊人的稳定。彭博行业研究首席全球衍生品策略师Tanvir Sandhu表示,利率波动率目前处在纪录低位。

这不同于日本央行和澳大利亚央行实施的所谓收益率曲线控制--两国已公开宣布了特定收益率的具体目标。就日本央行而言,其目标是将10年期政府债券收益率控制在0%。

周四将主持召开今年的首个议息会议的欧洲央行行长克里斯汀·拉加德就没有这种待遇了。她要管理的是欧元区的货币需求,而这是一个由19个国家组成的货币联盟,各国都会发行自己的债券。

目前而言,这意味着承诺在整个危机过程中锁定金融条件。根据12月份政策会议的报告,这些条件定义宽泛,包括“经济中所有的私营和公共部门,由利率、信贷额和条件构成”。

虽然该策略类似于收益率曲线控制,但“他们有不同的叫法,”德国商业银行固定利率策略主管Christoph Rieger说。“我的感觉是,这对于欧洲央行是一件重要的事情,他们正在研究,实际上对日本央行羡慕不已。他们希望有类似的东西。”

在各个央行将利率降至纪录低位并通过债券购买释放了巨额资金后,随着他们深入挖掘其政策工具箱,收益率曲线控制开始流行起来。从理论上讲,这比单独的量化宽松成本更低,因为投资者基本上都会被告知不要反击。

日本央行2016年采用了收益率曲线控制政策,将其作为刺激通胀的手段。澳大利亚央行去年3月决定将3年期收益率控制在0.25%左右,11月份将其降至0.1%左右。美联储副主席Richard Clarida去年末表示,这是工具箱的一部分。

责任编辑:bH_03116

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