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抗疫见曙光,后疫情时代投资应该如何配置?

2021-02-23 11:13:59
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当地时间2月19日,美股旅游、酒店、博彩、航空、邮轮等集体上涨,途牛涨16%,携程涨超7%,万豪国际、永利度假村、美高梅、Expedia涨超3%,希尔顿、缤客、凯撒娱乐涨超2%。

航空股中,美联航涨超7%,美国航空涨超4%,达美航空涨超3%。邮轮股中,嘉年华邮轮涨约7%,挪威邮轮、皇家加勒比邮轮涨超5%。

而港股牛年首个交易日2月17日,旅游观光股亦出现飙升超5%,领涨大盘。其中,纵横游控股暴涨71%,专业旅运、云顶香港、同程艺龙等个股涨超15%。

笔者认为,旅游板块的强势反弹,主要源自于全球疫苗接种进程加块,市场或憧憬旅游业复苏带来的空间。

疫情时代下,旅游酒店板块的投资逻辑

据文旅部数据显示,2020年度国内旅游人数28.79亿人次,比上年同期减少30.22亿人次,下降52.1%。 国内旅游收入2.23万亿元,比上年同期减少3.50万亿元,下降61.1%。若疫苗接种加速令疫情稳,疫后旅游业即使回归到2019年水,整体增长空间巨大。

旅游酒店板块无疑是2020年最受挫的行业之一,航空、机场、酒店、旅游等行业受疫情的冲击最为显著,特别是主营国外旅游的公司。一方面,国外严重的疫情让经营境外旅游业务的公司陷入停滞;另一方面,跨境购物需求也回流到了离岛免税,从而刺激海南相关概念股大幅上涨。

笔者认为,旅游酒店类股票,2021年的投资思路主要看以下三点:

主营业务在境外的公司,需要跟进疫苗接种情况后的边境限制,若跨境旅游逐步开展,这些公司将实现困境反转。

截至2021年2月16日,全球已经接种新冠疫苗超过1.84亿剂,其中美国接种5522万剂,中国接种4052万剂。从每百人接种数上看,以色列是目前渗透率最高的国家,每百人接种数是78.09人。

根据世卫组织统计,在今年1月2日至9日的一周里,全球新增新冠确诊病例超过500万例,而截至2月的第二周,已下降至270万例。另据联合国官网消息,全球5/6的地区新增病例都出现了高达两位数的下降,其中俄罗斯下降了11%,美国下降了23%,英国下降了27%。多家外媒指出,全球新增及死亡病例的下降是在各国新冠疫苗接种取得进展的情况下实现的。

在国内的旅游酒店类公司,要看其主营业务的区域。新冠病毒喜冷怕热明显,越往南则聚集疫情爆发较少。海南具有独天得厚的热带气候,据携程发布的相关数据显示,三亚入围全国春节酒店订单量前十城市。

春节期间,海南离岛免税购物人气爆棚。据统计,2月11日至17日,9家离岛免税店销售额超15亿元,较新冠肺炎疫情发生之前的2019年春节假期实现翻番,接待购物超过20万人次。

据三亚市旅游和文化广电体育局公布数据显示,三亚在2021年春节假期七天共接待游客74.32万人次,同比增长14.41%。

3、留意国内假期的安排。春节前四天,景区门票预订量较上周增长105%,127个城市的景区门票预订量增长超过1倍,令旅游股迎来一波小幅上涨。今年上半年的国内游黄金窗口期,是清明节假期和5天“五一”假期,以及端午节假期。由于“五一”假期时间较长,适合长途出游,因此这个小长假对于国内旅游酒店类公司的业绩,可能有比较大的提振。

借鉴春节档影视行业需求陡然增加,清明节和五一假期,憋坏了的人们同样容易选择外出旅游,因此值得期待。

疫情困境反转,行业龙头抢先受益

虽然目前旅游业还受到疫情的影响,当前这些行业最坏的阶段已经过去,未来跨境游和国际航班的大面积恢复后,相关消费需求或迎来爆发式增长。届时,行业龙头公司有望重整旗鼓。

此前受疫情影响,股价曾大幅下跌的复星旅游文化,春节前高见12.72港元,创2019年7月9日以来逾1年半新高。该股今年迄今为止已累涨超过30%。

笔者认为,复星旅游文化业绩较同行复苏较快,除了其作为行业龙头,产品契合国内观光游向休闲度假游转型的趋势,是一支稀缺的休闲度假概念股。

1、受益离岛免税和海南旅游利好,海南项目营收有望持续增长

海南是复星旅游文化项目布局较多的省份。2021年春节黄金周(2月11-17日),三亚亚特兰蒂斯迎来了游客出游的高峰,度假区共接待游客达13.9万人次。在客房入住率方面,三亚·亚特兰蒂斯2月11-17日的均入住率达到80%,客房均售价5000元,其中初三至初五期间均住率超90%。从携程数据来看,三亚亚特兰蒂斯酒店位居春节期间最受欢迎酒店TOP10榜首。

2020 年上半年受疫情影响,三亚亚特兰蒂斯实现营收3.31亿元,同比下降49.5%,但随着国内疫情逐渐得到控制,海南新政释放利好,亚特兰蒂斯凭借卓越产品力逆势恢复,下半年营业额同比增长36%,全年营收预计约12.50亿元。未来该项目搭乘海南国际旅游岛的东风,有望维持业绩高增长。

2、新冠新增开始全球大幅下降,Club Med度假村重开在望

根据世界旅游组织最发布显示,去年的国际入境人数比2019年减少了10亿人次,即74%。不少国家的边境限制,让跨国旅游几乎停滞。在此背景下,复星旅游文化的2020 年Club Med度假村营业时间大幅缩短,容纳能力下降 55%,预期造成营业额下降约57%。

2019年复星旅游文化来自海外的收入占比87%,若各国疫苗接种进程加快,2021年度假村业务有望得到恢复,复星旅游文化的营收则将获得大幅增长。

3、盈警利空消除,资本市场对旅游企业的信心正在逐渐回温

2月12日凌晨,Expedia集团公布了2020年第四季度和全年财报。全年收入52亿美元,同比下滑57%;净亏损27.3亿美元,而2019年净利润5.7亿美元。

期,美国投资管理公司BlackRock Inc.披露对Expedia集团持股已上升到6.6%,美国大型基金管理公司Vanguard Group也报告对Expedia集团的持股比例已上升到10.46%。另外,BlackRock Inc.也披露目前已持有Booking Holdings集团7.1%的股份。可见因为疫苗的逐渐推广普及,资本市场对旅游企业的信心正在逐渐回温。

作为跨国旅游企业的复星旅游文化,在2月1日晚间发布一份盈警,公告显示,该公司去年预计亏损25亿元至26.50亿元。面对亏损消息,投资人普遍认为利空已经落地,并且业绩下降已经反应在之前股价上。

在盈警发出后首个交易日,复星旅游文化迎来小幅上涨。此后伴随春节前后旅游复苏,复星旅游文化股价已经数日上涨。

 4、国内观光游向休闲度假游转型,高端休闲度假资源稀缺

随着疫情逐步恢复,国内观光游向休闲度假游转型的趋势较为确定,需求端将出现较明显的爆发趋势,但国内休闲度假游在供给端还存在较为稀缺的情况,为相对的蓝海市场。

笔者认为,该公司为目前国内较为稀缺的优质休闲度假游龙头企业,具有较多国际知名的IP,如Club Med、亚特兰蒂斯、Thomas Cook等世界知名的旅游品牌。

而该公司也在旅游科技发力,于2020年7月发布Thomas Cook生活方式台,截至2020年12月,台推出五个月下载量即超过50万,GMV超过1.1亿元。Thomas Cook 2021GMV预期超过20亿人民,收入较2019年疫情前有望实现翻番,并有望于21/22年实现该业务的盈亏衡。

毫无疑问,最黑暗的时刻已经过去,黎明即将到来。复星旅游文化通过优质旅游资源的整合及全球化布局形成独一无二的壁垒,不可替代强。凭借强劲的产品力,该公司有望在疫情息过程中,表现出领先市场的复苏能力,未来存在投资机会。

责任编辑:bH_0253
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