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给予喜临门买入评级

2021-07-09 11:11:00
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喜临门发布2021年半年度业绩预增公告:预计公司2021年半年度实现营业收入为30.5亿元~31.1亿元,同比增长54.36%~57.40%;归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元~2.20亿元,同比增长414%~429%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.75亿元~1.80亿元,同比增幅414%~429%。业绩基本符合预期。

事件点评

2021上半年,剔除同期影视业务因素,公司家具主营业务净利润同比预计增幅高达1372%至1406%。单二季度,预计公司营业收入同比+44%~49%,归母净利润同比+35%~40%。根据业绩预告数据,我们测算2021Q2公司实现营业收入18.00~18.60亿元,同比增长43.88%~48.68%,实现归母净利润1.31~1.36亿元,同比增长35.05%~40.21%,实现扣非后净利润1.31~1.36亿元,同比增长36.46%~41.67%。2021上半年,喜临门积极把握行业发展机遇,加大品牌端投入,充分发挥生产规模和渠道优势,各板块业务保持稳中向好的发展态势,尤其国内自主品牌零售业务快速发展,稳步拓展市场份额。

公司软床、沙发和内销业务表现亮眼。2020年,公司床垫销售收入为285,494.17万元,占总营业收入50.77%,同比上年增长4.50%,软床及配套产品实现收入142,328.90万元,同比上年增长37.34%;沙发收入71,754.49万元,同比上年增长15.88%。2020年内销主营占总营业收入的84.90%,较上年增长26.32%;受疫情影响,外销主营占总营业收入的14.15%,较上年下降25.74%。

持续发力研发创新,全新推出的智能床垫Smart1成为床垫行业拥有专利最多的一款产品,抗菌防螨产品已全面推向市场。2020年9月,喜临门发布全新智能床垫Smart1,其SmartWave护脊深睡系统是历时研发9年,内部迭代5代产品的成果,其中包含了107项专利技术,其中8项国际发明专利,成为床垫行业拥有专利最多的一款产品。据中国标准化研究院人类工效学实验室数据显示,在随机双盲测试中,使用该系统的用户,平均整晚翻身次数减少50%,深度睡眠时间平均提升17min。此外,公司于2020年3月上线的首款拥有双核抗菌防螨技术的自清洁抗菌床垫,取得了美国杜邦Intellifresh技术在床垫产品独家授权和瑞士Sanitized(山宁泰)授权,已通过KOL线上直播、专卖店线下销售等渠道全面推向市场。

深入推进线上线下渠道融合,稳居各大电商平台床垫类目销售榜第一。在自主品牌线下零售端,公司开展大商培育和霸主计划,2020年净增加门店643家(含分销专卖店);在全国重点城市投入额外资源,“一城一策”培育扶持,辅助重点客户成为当地软体品牌霸主;同时在全国88个城市成功引入当地家居建材头部品牌的实力大商,与公司携手发展。市场营销方面,全年开展大促活动11场,实现零售大幅提升,并积极探索互联网新营销模式,全年开展直播1783场,实现订单4万余单。根据公司双11战报显示,2020年双11期间,公司在天猫、京东、苏宁全平台销售额突破7.12亿,连续4年蝉联天猫床垫类目销售额第一、连续8年位居京东床垫类目销售额第一。

投资建议

预计公司2021-2023年实现归母公司净利润为4.93、6.22、8.32亿元,同比增长57.34%、26.23%、33.65%,对应EPS为1.25/1.58/2.11元,PE为23.87/18.91/14.15倍,维持“买入”评级。

责任编辑:bH_0513

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