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天健集团(000090):主业规模稳步提升 分项板块提质发展 环球讯息

2023-04-16 08:19:50 和讯海通证券涂力磊
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营收利润稳增长,毛利率企稳回升。
1)2022 年,公司实现营业收入264.64 亿元,同比增长13.73%,实现归母净利润19.50 亿元,同比增加0.85%,基本每股收益0.97 元,同比增长1.11%。
其中,公司实现城市建设板块营业收入184.10 亿元,同比增长25.44%,综合开发板块营业收入100.32 亿元,同比增长1.97%,城市服务板块营业收入14.40 亿元,同比增长17.58%。
2)2022 年公司毛利率为20.35%,较2021 年上升了0.61 个百分点。其中,公司城市建设板块毛利率为6.17%,较2021 年下降了1.19 个百分点,综合开发板块毛利率为42.17%,较2021 年上升了6.21 个百分点,物业租赁业务毛利率为22.08%,较2021 年下降了15.24 个百分点。
持有现金增厚,项目投资增加。截至2022 年底,公司资产负债率为79.64%,较2021 年增加了1.08 个百分点;持有货币资金为92.18 亿元,同比增加了9.58%;一年内到期的非流动负债为32.61 亿元,同比增加了20.20%。2022年,公司经营活动现金流净额为-14.55 亿元,同比下降了235.69%,主要因为主要为地产开发项目及建设支出增加。2022 年地产项目增加土地储备及项目投资增加,导致经营活动产生的经营净流量与净利润存在重大的差异。
多项业务全面推进。2022 年,公司加速业务转型升级,聚焦能力、资质、品牌提升。公司新增承接PPP、EPC、代建、总承包等各类工程多项,在建项目276 项,合同造价590.97 亿元,同比增长31.76%。2022 年,公司主要在建、在售及储备等各类项目计容总建面累计381.14 万平;在建项目8 个,计容建面总额106.05 万平;主要在售项目21 个,计容建面总额255.18 万平,累计结转建面133.92 万平,未结转建面101.78 万平。2022 年,公司城市基础设施管养服务承接养护道路1854 条,桥梁926 座,设施维护道路4466条,隧道管养单洞50 个;棚户区改造服务共为9 个项目提供咨询服务,推进1 个实施主体项目,推进1 个土地整备利益统筹前期服务商项目;商业运营服务租金收缴率达96%;物业服务新增物业管理项目107 个,面积441.79万平,业务覆盖全国29 个城市,管理费收缴率95.02%。
维持“优于大市”评级。预计公司2023-2024 年EPS 分别为1.09 元、1.16元。给予公司2023 年7-8 倍动态市盈率,对应合理价值区间为每股7.65-8.74元,给予“优于大市”评级。
风险提示。房地产销售和价格下跌风险;公司多元化业务拓展不顺风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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