自主品牌强劲复苏，跑赢行业20.9pct。10 月自主批发销量3.78 万辆，同比大涨28.2%，同比增速相比于9 月扩大15.37pct，据中汽协预测，10 月乘用车行业同比增长7.3%，自主销量同比增速大幅跑赢行业20.9pct。自主品牌经过深度调整变革后，旗下多款车型重回爆款行列，10 月自主MPV 家族销量达9143 辆，其中，GM8 销量4646 辆，同比和环比分别大涨102.00%和113.71%，新车GS3 power上市首月销量近5000 辆，自主主力车型传祺GS4 销量11494 辆，GS4 家族连续6 个月销量过万，传祺销量持续回暖。广汽新能源涨势喜人，10 月销量7106 辆，同比大涨57.00%，埃安系列以持续迭代的科技体验带动销量快速增长。
两田维持高速增长，菲克和三菱同比降幅收窄。10 月公司批售20.99 万辆，同比增幅扩大至21.53%。其中，广本批发销量8.76 万辆，同比增幅扩大至31.90%，其中雅阁和皓影销量分别为23926 和13939 辆，雅阁同比增长了 32.29%，第四代飞度10 月销量为11662 辆，同比爆涨176.88%，上市2 个月销量持续过万。10月广丰批售7.20 万辆，同比上涨20.00%，连续7 个月实现同比两位数正增长，主力车型雷凌家族终端销量为22456 辆，连续第4 个月突破2 万辆，凯美瑞终端销售17414 辆。10 月广菲克和广三菱批售分别是4007 辆和8301 辆，创2020 年销量新高，同比降幅分别收窄9.56pct 和14.12pct，销量持续向好。本月厂家整体去库存8256 辆，其中广本和广三菱分别去库存9961 和1353 辆，广丰、自主和广菲克分别加库存756、1607 和550 辆。
投资建议：广汽自主自9 月以来开始跑赢行业，强劲复苏，拐点基本确立，明年行业有望达到两位数增长，公司也将迎来新一轮产品周期，带动自主高增长。两田新产能落地，叠加换购持续推进，广丰广本预计仍将维持高增长，产品结构也将进一步高端化，持续给予重点推荐！我们预计公司2020 年-2022 年的收入分别为603.0、723.6、893.7 亿元，净利润分别为63.6、97.2、145.3 亿元，维持买入-A 评级。