类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：杨晶晶 日期：2020-11-09
投资要点
外贸链持续显著改善，1-8 月出口额年内首次恢复正增长，四季度有望延续复苏势头。根据海关总署数据显示，从4 月份开始，出口连续6 个月正增长。前三季度，我国货物贸易出口金额为12.71 万亿元，同比增长1.8%，表现超出市场普遍预期。随着一系列稳外贸稳外资政策持续释放，制造业出口进一步改善，8~10 月制造业采购经理人指数(PMI)的新出口订单指数持续攀升，分别为49.1%、50.8%、51.0%，创下19 年12 月以来新高，而且处于近两年的相对高位，显示外需持续改善。
家具出口复苏超预期，家具境外销售业务受益于出口预期差。根据海关总署数据显示，7~9 月家具出口金额同比分别增长26.20%、21.51%和24.13%，增速大幅超过去年同期，分别加快15.5、18.1 和27.8 个百分点。
1-9 月我国家具出口累计金额达到2712.80 亿元，同比增长5.10%。
投资建议：我们看好竣工小高峰+精装修利好、出口复苏超预期的家具板块，受益全面复学复课和办公集采的文具板块，以及需求回暖、盈利弹性向好的造纸包装板块。(1)家具：建议关注恒林股份、梦百合、海鸥住工、江山欧派、志邦家居、欧派家居、索菲亚、尚品宅配。(2)文具：建议关注齐心集团、晨光文具。(3)造纸包装：建议关注中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业。
市场回顾
本周，上证指数上涨2.72%，报收3312.16 点，SW 轻工制造指数上涨3.91%，在申万28 个一级行业中排名第12。
分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：家具(+6.36%)、珠宝首饰(+5.46%)、造纸(+4.03%)、文娱用品(+2.47%)、包装印刷(+2.28%)、其他轻工制造(-1.77%)。
行业动态
10 月全国装修热度指数环比跌幅略有回落
精装智能马桶配套率已达15.3%，TOP 房企自有卫浴品牌进入
10 月下旬瓦楞纸价同比去年上涨11.91%